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资金面宽松缓释“央行借券”冲击债市再现强劲反弹专题：市场静待政策催☃☢化机构建议逢低布局高股息资产◎记者张欣然尽管周一中国人民银行预告即将进行借入国债操作（下称“借券”），但周二债市热情不减；7月2日，国债期货全↓线飘红，现券收益率也皆有下行?分析师表示，月初资金面的转松为昨日债市的反弹提供了支持，央行借券的具体操作方式和规模仍需进一步观察;此番市场逆势上涨，可能会加速央行下场借券操作，而且操作方式也有多种可能;债市情绪可能会在短期内受到压制，建议投资者保持谨慎，关注央行新工具的实际落地节奏？资金面转松助力债市反弹7月2日收盘，国债期货全↓线飘红，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%；现券市场中，市场将目光转向中短端债券!7月2日，中短端债券收益率的下行幅度高于长端债券，10年期与30年期国债收益率的下行幅度在1个至2个基点之间，而5年期和7年期国债收益率的下行幅度皆在3个至4个基点之间！一位资深市场人士向上海证券报记者解释，2日债券市场表现强势主要与跨季之后资金面大幅转松相关?华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，从往年的季节性规律来看，7月往往都是下半年资金利率中枢的低点？这个7月的银行间流动性同样迎来四个方面的利多因素：一是央行对资金面的呵护态度未变!二是禁止手工补息对银行负债流失的影响在逐渐消退！三是政府债供给压力不大!四是7月作为信贷小月，预计信贷投放占用资金偏少；据记者统计，7月2日，DR007利率全↓天大部分处于政策利率1.8%之下，而此前跨季之际其一度高于2.1%，GC001利率也连续两日下行至1.875%！资金面宽松特征明显;不过，也有多位从业者表示，此番市场逆势上涨可能会加速央行下场进行借券的操作，从阶段角度考虑，市场短期可能还是偏向于区间震荡，央行行为还需要进一步观察，所以暂不考虑调整即买入？借券方式引发♥市场热议关于央行借券的具体操作方式，业内则有两种看法：一种是以券换券，一种是现金质押！国金证券固定收益首席分析师樊信江向记者解释，所谓以券换券是指央行通过债券质押方式从一级交易商手中借入国债，并以合意利率水平卖出，卖出的引导价格或为利率阶段性上行的下限；以券换券的方式在借券阶段对市场流动性无影响，对应核心目的是获得更多长债持仓;浙商证券固定收益首席分析师覃汉表示，债券借贷涉及质押品，质押品可能是发♥行央票或者当前央行的国债持仓?鉴于央票期限相对比较短，当前央行国债持仓短债为主，因此借券行动本质上属于以短券换长券？覃汉认为，若是定向同一级交易商发♥行央票借入长债，优势是无限子弹以及流动性对冲，对市场的核心影响则是央行长债持仓增加!而若是以当前国债持仓的短券借入长债，流动性影响则是中性的，对市场核心影响为短债规模增加，以及央行长债持仓增加;“而现金质押则是央行通过质押现金的方式从一级交易商手中借入国债（投放流动性），卖出后实现流动性回笼；”樊信江说？由于现金质押对流动性有影响，如果央行据此开展借券操作，则可以同时影响长债收益率和流动性？“若开展现金质押，那么央行在获得长债持仓的同时或可投放一年期的中长期流动性以置换对应MLF!”覃汉说！后续债市操作需谨慎展望后续债券市场的投资策略，分析人士表示，央行实质性举措的推进或短期内压制债市情绪，建议操作回归谨慎!但欠配压力仍在，关注后续央行新工具的实际落地节奏;海通证券固定收益首席分析师郑子勋表示，非银机构欠配格局下，利率本身有下行动力，但央行实质性的行动推进或将催☃☢生谨慎情绪再起，利率再探新低的阻力或更大！短期操作上建议回归谨慎?“此外，央行于跨季之后发♥布公告，或反映了央行在防止长端利率过低的同时，也有意避免市场产生剧烈波动！因此，在利率回归央行合意点位之后，进一步上调的风险或也可控！后续需关注央行下一步操作的时点，与市场谨慎情绪边际淡化的速度!”郑子勋说!也有市场人士表示，央行的行为更多是延缓利率下行节奏，以及调整收益率曲线形态，债券市场并无转向迹象，具体投资操作还需看央行执行借券操作的具体规模；华福证券固定收益首席分析师徐亮认为，此前央行提示后，市场也在短期内出现一定幅度的调整上行，但最终还是会回归基本逻辑;在徐亮看来，目前市场非银机构资金充裕，杠杆率不高，需要关注央行开展国债借入的规模和操作的期限，如果央行通过国债借入开展现券卖出的规模较小，则对市场的影响可能较弱?“如果央行通过国债借入开展现券卖出的规模超出预期，长端利率可能会在一段时间内出现较大的回升，这种情况下不排除出现广义基金赎回、抛售负反馈的可能?”徐亮说；资阳发♥展集团向MOX澳交所申请5亿人民币增发♥债券上市观点网讯：6月24日，资阳发♥展投资集团有限公司发♥布有关ZYSOAI7.504/30/26上市的公告？如信息备忘录中所述(日期为2024年6月17日信息备忘录)，仅面向专业投资者(定义见澳门金融管理局之公司债券发♥行及交易管理指引第2.1.6条)发♥行的债券的上市申请已提交中华(澳门)金融资产交易股份有限公司(MOX)？前述债券获准上市及交易的日期为2024年6月24日!据了解，上述债券本金额为5亿人民币，于2026年到期，由资阳发♥展投资集团有限公司发♥行，并由重庆兴农融资担保集团有限公司(CHONGQINGXINGNONGFINANCINGGUARANTEEGROUPCO.,LTD.)提供无条件且不可撤销担保，该债券与于2024年4月30日发♥行的本金额为7100万人民币，于2026年到期的息票率为7.5%的原票据合并并形成单一系列！赋能产科平稳运行，国家医保局整合产科类价格项目中国青年报客户端北京6月15日电（中青报·中青网记者刘昶荣）近日，国家医保局印发♥《产科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》（以下简称《指南》），将各地原有产科类医疗服务价格项目映射整合为30项，以适宜的价格项目颗粒度，突出体现医疗技术劳务价值，赋能产科平稳运行和发♥展;6月15日，国家医保局就公众关心的问题进行了回答？医疗服务价格项目是医疗机构收取手术费、治疗费、诊疗费、护理费、检查费等医疗服务费用的计价单元！国家医保局表示，规范整合产科类价格项目，就是要把各地相对有特点的医疗服务项目“方言”变成全↓国统一的“普通话”？过去，医疗服务价格项目由各省价格部门牵头制定，各省之间价格项目不仅数量差异较大，价格项目的名称、内涵、计价单位以及耗材收费等也有较大差异;以难产接生为例，各地根据不同情形、不同方式，设立了产钳助产、臀位助产、胎头旋转、手取胎盘等多个价格项目，实际上这些项目技术难度、资源消耗、技术难度等比较接近，但临床上难产的情形更为复杂多样?与此同时，随着医疗技术的发♥展，新的助产方式将逐步被引入临床，过去将具体操作与价格项目紧密绑定的立项方式，导致产科类价格项目拆分过细，颗粒度过小，无法很好适应一些新技术的收费需求，在一定程度上不符合技术快速进入临床的现实需要?因此，产科类价格项目的重新整合迫在眉睫;突出体现医务人员劳动价值本次整合工作有着扎实的调研基础;国家医保局组织召开了近20场座谈会，重点听取北京、上海、江苏、浙江等省市大型三甲医疗机构的意见建议，达成专业共识后又征求有关部门、地方医保局、医疗机构意见，以确保价格项目整合规范的科学性、合理性，一些基本指导原则与关键着力点既突出问题导向，也不折不扣践行《深化医疗服务价格改革试点方案》精神要求?赋能产科平稳运行，国家医保局整合产科类价格项目近日，国家医保局印发♥《产科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》（以下简称《指南》），将各地原有产科类医疗服务价格项目映射整合为30项，以适宜的价格项目颗粒度，突出体现医疗技术劳务价值，赋能产科平稳运行和发♥展?6月15日，国家医保局就公众关心的问题进行了回答?医疗服务价格项目是医疗机构收取手术费、治疗费、诊疗费、护理费、检查费等医疗服务费用的计价单元！国家医保局表示，规范整合产科类价格项目，就是要把各地相对有特点的医疗服务项目“方言”变成全↓国统一的“普通话”!过去，医疗服务价格项目由各省价格部门牵头制定，各省之间价格项目不仅数量差异较大，价格项目的名称、内涵、计价单位以及耗材收费等也有较大差异!以难产接生为例，各地根据不同情形、不同方式，设立了产钳助产、臀位助产、胎头旋转、手取胎盘等多个价格项目，实际上这些项目技术难度、资源消耗、技术难度等比较接近，但临床上难产的情形更为复杂多样！与此同时，随着医疗技术的发♥展，新的助产方式将逐步被引入临床，过去将具体操作与价格项目紧密绑定的立项方式，导致产科类价格项目拆分过细，颗粒度过小，无法很好适应一些新技术的收费需求，在一定程度上不符合技术快速进入临床的现实需要;因此，产科类价格项目的重新整合迫在眉睫！突出体现医务人员劳动价值本次整合工作有着扎实的调研基础?国家医保局组织召开了近20场座谈会，重点听取北京、上海、江苏、浙江等省市大型三甲医疗机构的意见建议，达成专业共识后又征求有关部门、地方医保局、医疗机构意见，以确保价格项目整合规范的科学性、合理性，一些基本指导原则与关键着力点既突出问题导向，也不折不扣践行《深化医疗服务价格改革试点方案》精神要求;从一线调研的情况来看，目前临床实践希望更好体现产科医疗技术劳务价值;一段时间以来，公立医疗机构产科突出体现公益属性，调研发♥现，医务人员反映产科类服务项目价格水平总体偏低，技术劳务价值缺乏充分体现；国家医保局对此表示，这是过去按成本定价的传统模式留下的客观问题，产科类服务项目多以人力投入为主，设备投入等成本占比不高，如果按成本定价的逻辑，产科类服务项目定价存在被低估的情况，在医疗机构内部收入和分配中产科也处于相对弱势地位！以普通顺产接生为例，三甲医疗机构收取的总费用（不含分娩镇痛）大多数约2000元—4000元，其中接生的核心术式约为600元—800元?一些网友经历过生育后也认为价格是低的，近年随着产科服务量大幅减少，价格矛盾逐步凸显出来？因此，需要适当跳出成本定价思维，以服务产出质量为基础，构建更好体现技术劳务价值的价格项目，以促进产科平稳运行发♥展？《指南》中国家医保局回应：我们充分尊重临床实际，按照各方意见对技术劳务价值高、风险程度大的复杂情况和复杂操作，进行单独立项或加收项，体现技术难度差异?以“阴道分娩”为例，根据复杂程度分别设立“阴道分娩（常规）”和“阴道分娩（复杂）”，将瘢痕子宫、巨大儿、胎儿臀位、肩难产等分娩难度及风险大的情况列为“阴道分娩（复杂）”；同时，《指南》统一计价单位，将“胎心监测”“阴道分娩”“羊膜腔穿刺”等可能涉及多胎的项目，计价单位一律明确为“胎/次”，从价格项目层面统一引导地方医保部门关注产科医务人员劳务价值;适应产妇多元化医疗服务需求调研还发♥现，医疗机构希望新增医疗服务价格项目;以分娩镇痛为例，实践中，一些地方按照原来的椎管麻醉项目收费，医疗机构因无独立的价格项目，减少了提供分娩镇痛的积极性！一些地方则是因麻醉医生数量有限，无法提供服务，不能很好地满足产妇对此类生育医疗服务的需求？因此，医疗机构希望明确有关价格政策方向，充分发♥挥价格调节资源配置的功能，引导医疗机构提供相关服务，更好满足无痛分娩等多元化生育服务需求！第三方机构调研显示，%的女性青年存在对怀孕和分娩过程的惧怕心理?《指南》单独设立“分娩镇痛”“导乐分娩”“亲情陪产”项目，旗帜鲜明支持医疗机构提供以产妇为中心的人性化分娩服务，鼓励积极开展镇痛分娩服务，支持有条件的医疗机构向孕产妇提供专业化的陪伴分娩和导乐分娩服务！其中，导乐分娩服务起源于美国，最初是通过音乐帮助产妇放松心情，现在导乐分娩服务已不断丰富，包括由专业人员给予孕妇导乐相关知识讲解及陪伴，进行合理用力及分娩配合指导，应用呼吸减痛、分娩球、腰骶按摩等非药物方法减轻☢分娩疼痛、协助产程进展，帮助产妇在相对舒适的状态下顺利分娩，减轻☢分娩恐惧心理，促进改善生产体验；下一步，国家医保局将指导地方加快对接落实《指南》，合理确定产科类新项目的价格水平，更好体现产科医疗技术劳务价值，促进提高产科服务人民群众的质量和水平，助力建立生育友好型社会;赋能产科平稳运行，国家医保局整合产科类价格项目近日，国家医保局印发♥《产科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》（以下简称《指南》），将各地原有产科类医疗服务价格项目映射整合为30项，以适宜的价格项目颗粒度，突出体现医疗技术劳务价值，赋能产科平稳运行和发♥展;6月15日，国家医保局就公众关心的问题进行了回答！医疗服务价格项目是医疗机构收取手术费、治疗费、诊疗费、护理费、检查费等医疗服务费用的计价单元？国家医保局表示，规范整合产科类价格项目，就是要把各地相对有特点的医疗服务项目“方言”变成全↓国统一的“普通话”？过去，医疗服务价格项目由各省价格部门牵头制定，各省之间价格项目不仅数量差异较大，价格项目的名称、内涵、计价单位以及耗材收费等也有较大差异?以难产接生为例，各地根据不同情形、不同方式，设立了产钳助产、臀位助产、胎头旋转、手取胎盘等多个价格项目，实际上这些项目技术难度、资源消耗、技术难度等比较接近，但临床上难产的情形更为复杂多样！与此同时，随着医疗技术的发♥展，新的助产方式将逐步被引入临床，过去将具体操作与价格项目紧密绑定的立项方式，导致产科类价格项目拆分过细，颗粒度过小，无法很好适应一些新技术的收费需求，在一定程度上不符合技术快速进入临床的现实需要；因此，产科类价格项目的重新整合迫在眉睫！突出体现医务人员劳动价值本次整合工作有着扎实的调研基础；国家医保局组织召开了近20场座谈会，重点听取北京、上海、江苏、浙江等省市大型三甲医疗机构的意见建议，达成专业共识后又征求有关部门、地方医保局、医疗机构意见，以确保价格项目整合规范的科学性、合理性，一些基本指导原则与关键着力点既突出问题导向，也不折不扣践行《深化医疗服务价格改革试点方案》精神要求;从一线调研的情况来看，目前临床实践希望更好体现产科医疗技术劳务价值!一段时间以来，公立医疗机构产科突出体现公益属性，调研发♥现，医务人员反映产科类服务项目价格水平总体偏低，技术劳务价值缺乏充分体现!国家医保局对此表示，这是过去按成本定价的传统模式留下的客观问题，产科类服务项目多以人力投入为主，设备投入等成本占比不高，如果按成本定价的逻辑，产科类服务项目定价存在被低估的情况，在医疗机构内部收入和分配中产科也处于相对弱势地位;以普通顺产接生为例，三甲医疗机构收取的总费用（不含分娩镇痛）大多数约2000元—4000元，其中接生的核心术式约为600元—800元？一些网友经历过生育后也认为价格是低的，近年随着产科服务量大幅减少，价格矛盾逐步凸显出来!因此，需要适当跳出成本定价思维，以服务产出质量为基础，构建更好体现技术劳务价值的价格项目，以促进产科平稳运行发♥展?《指南》中国家医保局回应：我们充分尊重临床实际，按照各方意见对技术劳务价值高、风险程度大的复杂情况和复杂操作，进行单独立项或加收项，体现技术难度差异?以“阴道分娩”为例，根据复杂程度分别设立“阴道分娩（常规）”和“阴道分娩（复杂）”，将瘢痕子宫、巨大儿、胎儿臀位、肩难产等分娩难度及风险大的情况列为“阴道分娩（复杂）”!同时，《指南》统一计价单位，将“胎心监测”“阴道分娩”“羊膜腔穿刺”等可能涉及多胎的项目，计价单位一律明确为“胎/次”，从价格项目层面统一引导地方医保部门关注产科医务人员劳务价值？适应产妇多元化医疗服务需求调研还发♥现，医疗机构希望新增医疗服务价格项目？以分娩镇痛为例，实践中，一些地方按照原来的椎管麻醉项目收费，医疗机构因无独立的价格项目，减少了提供分娩镇痛的积极性；一些地方则是因麻醉医生数量有限，无法提供服务，不能很好地满足产妇对此类生育医疗服务的需求!因此，医疗机构希望明确有关价格政策方向，充分发♥挥价格调节资源配置的功能，引导医疗机构提供相关服务，更好满足无痛分娩等多元化生育服务需求;第三方机构调研显示，%的女性青年存在对怀孕和分娩过程的惧怕心理？《指南》单独设立“分娩镇痛”“导乐分娩”“亲情陪产”项目，旗帜鲜明支持医疗机构提供以产妇为中心的人性化分娩服务，鼓励积极开展镇痛分娩服务，支持有条件的医疗机构向孕产妇提供专业化的陪伴分娩和导乐分娩服务？其中，导乐分娩服务起源于美国，最初是通过音乐帮助产妇放松心情，现在导乐分娩服务已不断丰富，包括由专业人员给予孕妇导乐相关知识讲解及陪伴，进行合理用力及分娩配合指导，应用呼吸减痛、分娩球、腰骶按摩等非药物方法减轻☢分娩疼痛、协助产程进展，帮助产妇在相对舒适的状态下顺利分娩，减轻☢分娩恐惧心理，促进改善生产体验?下一步，国家医保局将指导地方加快对接落实《指南》，合理确定产科类新项目的价格水平，更好体现产科医疗技术劳务价值，促进提高产科服务人民群众的质量和水平，助力建立生育友好型社会!